美國聯邦準備理事會（Fed）在11月6日宣布降息兩碼，雖然降息動作早在各界預料當中，但加倍的降幅還是出乎意料，於是全球股匯市也隨即連動起來。台灣的中央銀行也在近一週之後降息1碼。

為什麼Fed和各國央行要做降息動作？「刺激景氣」是最典型的說詞，似乎也被全球輿論所認同。其實，是否真有此種功效，非常值得商榷，而單由日本十多年來一直利用低利率政策，期拉拔低迷的經濟，且其利率水準也已降至零水準上下，但日本經濟仍然在谷底爬行，就可反證想以低利率政策刺激景氣，應是一種迷思。

我們知道，利率是資金的價格，在自由社會裡，理應由市場決定，而台灣當前大致上就是如此。如果利率往下走，就是資金的供給相對大於需求，準此，由台灣近期利率一直走低來看，民間的資金應是頗為充裕的。既然如此，在濫頭寸充斥下，人民手頭寬鬆，存放在金融機構利率低不划算，最有可能的是乾脆消費掉。那麼，接著就有可能形成太多金錢追逐太少物品的通貨膨脹現象。衡諸現實，情況卻似乎相反，因為社會上瀰漫著的卻是對通貨緊縮之疑慮，也就是說，物價普遍偏低，而且持續了一段時間。這是呈現著絕大多數物品都是「供過於求」，與資金市場的情況相同。

這樣子的現象是很矛盾的，至少有「充裕金錢卻不追逐便宜貨」之不尋常現象。這個時候央行若再以政策將利率壓低，再放出更多的錢來，會逼使民眾增加消費嗎？業者又可能貸到便宜的生產資金嗎？在這些問題都無解之前，靠些許儲蓄維生的低所得群，尤其是退休且無優惠利率的高齡人士，會不會由於利率的被壓低，生活愈來愈走入困境呢？因此，對於央行在慎重考慮之後才跟隨Fed降息，我們雖可理解，但仍希望央行真能緊守其「尊重市場機能」的一貫說法。