去年12月間，日圓兌美元匯價持續貶值，引發台幣兌美元也連多日走貶，不只股匯市受到衝擊，連生產面也被拖累。一時之間，應否讓台幣下貶成為熱門話題，市場分析師固然七嘴八舌，就是重要決策官員也捲入口水戰。
報載財政部長認為新台幣不太必要跟著日圓貶值的步伐，因而覺得中央銀行對台幣貶值「似乎太沈默了」。雖然顏部長不忘強調「這要尊重中央銀行的看法」，但報載央行總裁對此不悅，並有強烈回應。彭總裁說新台幣匯價應該要尊重市場機能，不懂市場的人不要亂放話。


調節市場是尊重市場嗎？

我們雖然不知部長和總裁間是否真有這樣的隔空對話，但這一則顯著報導，其透露的訊息，卻是對民眾很有價值，且有必要擁有的一個重要觀念。這就是央行彭總裁口中的「尊重市場機能」。總裁還表示，任何市場的機制都應該尊重，不能由人為操縱，即使是政府也一樣，除非有不合理的預期及季節性因素，央行才會調節市場。

不過，「尊重任何市場的機能」絕對正確，但「不能由人為操縱，即使是政府也一樣」，以及有不合理預期及季節性因素，政府可調節市場的說詞卻有弔詭在，值得進一步仔細地談一談。

首先，尊重市場機能是否等於「不能由人為操縱」，或者「人為操縱」是否就是「不」尊重市場機能？這就有必要先將人為操縱定義清楚，否則恐怕會形成人云亦云、各說各話的結局。就一般的了解，「有人」在操縱應該就是「人為操縱」。如此，有哪種事情不是「人為」的？畢竟只有活生生的「人」，才具有行為能力。

大多數人都希望他的行為具有絕對影響力，也就是有「操縱」或操控能力。獨占力愈強的行為人，就愈擁有操縱力量了。誰在市場裏最有獨占力呢？若非法令或政府賦與的特權人物，就是政府乾脆自己獨攬。因此，若人為操縱能夠成立，背後多半有政府在撐腰。所以，「不能由人為操縱」要能實現，「政府就必須退出市場」。


政府都應尊重任何市場

其次，彭總裁所強調的「尊重市場」，他表示是有例外的，那就是「有不合理的預期及季節性因子」存在時，政府就可以堂而皇之以「調節市場」的名義來干預市場。什麼是「不合理的預期及季節性因子」？後者顧名思義可以清楚了解，譬如畢業季節一到，進入就業市場的求職者就會增加。但不合理的預期可就難判定了，它是與「合理的預期」相對立，而如何判定「合理的」準則？誰來訂標準？還不是由具權勢的「政府決策者」主導決定。那麼，如果人們由經驗得知會有季節性因素，於是據以作預期而後採取行動，是不是就合乎「不合理的預期」，而政府就有理進場調節市場啦！

彭總裁對尊重市場及政府有必要適時調節市場的談話，並不是他的專有說法，不要說是一般人，就是學有專精的「經濟學家們」，也往往高度認同的呢！但經由上文的簡要解析，如此說法的尊重市場是在「政府自己判定」有必要時才會尊重之，一旦覺得不合理因素出現，卻隨時可以進場調節的。因此，尊不尊重市場是存乎「政府有關機構決策者的一念」，這哪裏是尊重市場機能呢？