在全球經濟受美國911事件衝擊，而提早進入寒冬之際，中國經濟2001年估計仍然可以維持7%以上的成長率。許多不明真相的媒體，隨著中國的宣傳起舞，認為中國經濟超日趕美指日可待。

中國2001年今年為何能夠維持高成長？從總體經濟架構很容易就可以找出關鍵因素。首先檢討總合供給，中國和往常一樣，並沒有重大的科技創新，所以高成長率肯定不是由於技術進步所促成。因此，必須在總合需求找答案。

根據中國社會科學院的專家學者估計，2001年該國的城鎮居民消費實際增長率與2000年一樣，都是10.7%；農村居民消費實際增長率也是與2000年一樣，維持4.2%；全社會固定資產投資實際增長率，比2000年增加7.4個百分點，達到13.5%；而政府的財政支出增長率，則與2000年大致相同，維持在20.0%；淨出口的增長率，則顯著衰退36.1%。由上述的統計數據可以瞭解，2001年中國的經濟成長，由於淨出口的嚴重衰退，雖然大幅拉升投資與財政支出，但是後兩項的力道，若沒有另一股力道的支撐，是無法彌補淨出口衰退所產生的負面影響。

支撐中國投資和財政支出的力道，來自銀行部門。從附表可以發現，過去兩年，中國新增貸款實際年增率，均呈現大幅衰退。但是，2001年的新增貸款實際年增率，卻成長了96.2%。這種銀根的巨幅寬鬆，激發中國的投資大幅增長。

如果，把2001年的城鄉儲蓄存款餘額增長率，與新增貸款年增率相比較，可以發現，後者幾乎是前者的6倍。雖然，根據理論，銀行體制吸收民間存款，可以把其中的一部份貸出去，每家銀行都這麼做的話，加總起來的貸款，就是銀行所創造的貨幣。而且，民間存到銀行的儲蓄，與銀行貸出去的款項之間，有一定的倍數，也就是貨幣乘數。如果，銀行貸出去的款項超過這個乘數的範圍，就容易導致惡性物價膨脹。

所以，中國一改過去幾年的貨幣政策，大鬆銀根的後果，會不會再度造成物價惡性膨脹，值得觀察。