台灣證券交易所已完成交易所交易基金(ETF)之規劃，可望於近期內推出。雖然ETF在美國已有相當長久的歷史，但在我國仍屬新商品，因此在正式交易前，投資人有了解的必要。


何謂ETF？

ETF全名是Exchange Traded Fund，也就是「在交易所交易的基金」之簡稱，是兼具股票、開放式指數基金及封閉式指數基金特色的商品，又稱為「指數股票」或「指數參與單位」。

ETF在外國是在證券交易所上市，其交易方式和股票相同。投資人在證券商開立股票帳戶，即可於集中交易市場買賣ETF，且得為融資融券及零股交易。投資人可購買ETF而參與股價指數的表現，而不必個別購買指數之成分股票以模擬指數的走勢，節省投資人大量的金錢和時間，為投資人提供了便捷的投資管道。


ETF的參與主體為何？

ETF通常涉及三個參與主體，即發起人（委託人）、受託人和受益人。一般是由交易所或政府機構設立獨立之公司擔任信託關係的發起人，於受讓證券商、銀行、保險公司等法人機構的股票資金（即組成標的指數之股票）後，交該等股票信託予信託銀行（即受託人）。受託人就其受託管理之信託財產，依照受託人之指示，為受益人之利益，發行表徵信託財產受益持分權之憑證，並透過證券承銷方式，售予投資人，此受益憑證即為ETF。


影響市價的因素有哪些？

ETF的市價除了反映淨值外，尚取決於多項因素，如總體經濟的狀況、投資人對股市的信心，以及ETF的供需。因此，ETF的實際交易價格可能高於或低於與現貨指數相對應的價格。不過ETF有創造與贖回機制，產生套利交易，有助於使ETF的市價與淨值保持相當的一致性。


ETF的市場利基為何？

ETF最重要的市場利基，是價格表現比指數基金更緊貼市場或產業走勢。傳統的指數基金不一定完全按照指數構成投資組合，常常是用數學模型控制跟蹤誤差，或透過指數期貨和現金組合模擬相關指數。ETF是完全按照指數進行組合。此外，ETF除信託營運費用外，幾無其他管理費用。因此，其實際表現能和標的指數保持高度緊密的相關。

投資人購買ETF就可擁有多元的股票投資組合，可和大型機構投資者享有相同的價格資訊和市場投資的方便。此外，ETF流動性比開放式指數基金高，可避免封閉式指數基金大幅折價情況，風險管理比指數期貨和指數選擇權方便，是相當有潛力的交易所商品和避險工具。