上期我們提到，由於股市低迷，市場上欠缺具有吸引力的投資工具，近來債券型基金出現投資人申購熱潮；有些熱門的債券型基金，在短期內就被擠爆（超過額度）。但是投資人也要注意，並不是所有債券型基金都適宜投資，如果市場反轉，可能造成很大的損失。


高配息不一定就有高收益

對於有固定資金需求（例如退休族群）或保守型的投資人，有不少海外債券型基金是以定期配息來吸引投資人。有些投資人受債券型基金的高收益所吸引，或認為高配息的債券型基金也一定有高收益。事實上，兩者並沒有必然的關係。

債券基金的主要收益有兩種，一是配息，二是資本利得（債券基金價格上漲的利益）。所以投資人不能只計算配息，而不計算基金淨值的波動。海外債券型基金投資的債券種類很多，包含有不同債信等級的政府公債和公司債。有些債信等級較低的債券，為彌補投資人承擔的高風險，票面利率通常較高，雖然有較為優厚的配息收入，但其隱含的價格波動風險，也不能不予考慮。


債券型基金的選擇原則

選擇債券型基金應以穩健為原則。如有大額資金調度需求，適宜選擇基金規模大、安全性高、流動性高、波動性小而收益穩定的債券型基金，並參考下列原則：

一、是否接受信用評等：債券型基金評等，是就基金投資組合的債信品質、交易對手風險、流動性、基金管理品質以及基金法律架構等進行整體性評估，以反映基金在投資組合發生違約時，可提供的保障有多大。獲得一個A的債券基金表示能提供穩健的信用保護，發生信用違約損失的風險不大。

二、投資組合中持有公司債品質的好壞：在評斷公司債品質好壞時並不僅以是否為有擔保公司債為依據，尚須考量發行公司本身體質。如果是有擔保的公司債，則需了解擔保銀行的信評等級。

三、流動性資產比重高低：可用債券附買回加上短期內到期定存比重，以預測在基金面對大眾大量贖回時，流動性資金是否足夠。

四、承做債券買賣斷比重：債券價格與利率呈相反方向變動，利率走低則債券價格推升。

五、債券到期日的長短：債券到期的期間越長，受利率變動的影響越大。如基金持有債券買賣斷部位高且存續期長，在利率走勢逆轉時，可能影響債券型基金收益率。