國際評等機構標準普爾（S&P）7月26日宣布，將台灣國家主權評等中的本國貨幣及外國貨幣之長期信用評等，從「AA+」降為「AA」，這是自1989年以來，標準普爾首度調降台灣的國家主權評等。而在短期評等方面，仍維持「A-1+」不變，但是在評等展望方面，依然維持「負向」，表示未來台灣的國家主權評等仍可能被調降。


台灣過去國家信用評等的紀錄

標準普爾是從1989年4月開始發佈台灣的信用評等，短短兩個月之後，標準普爾即提高對台灣的長期信用評等及評等展望。爾後的10年當中，僅有1991年8月及1998年6月分別再發佈評等，這兩次的評等中，長、短期的信用評等均維持不變，而評等展望由「正向」轉為「穩定」。

一直到2000年12月，標準普爾將評等展望再降一級，由「穩定」調降為「負向」，此舉表示評等公司將密切注意台灣的政經發展，一旦發現情勢惡化，立即調降信用評等。歷經半年的觀察，標準普爾於7月26日單獨發佈台灣的評等，正式調降長期信用評等。


調降長期信用評等的理由

標準普爾此次調降台灣長期信用評等的原因，主要是考慮我國當前的經濟狀況、預算赤字、政府公共債務及銀行體系等問題。標準普爾指出，台灣長期以來的預算赤字，已經使得公部門帳戶實質惡化，導致財政彈性逐漸降低。其次，由於政府的預算彈性受到不合時宜的稅制系統、升高的支出壓力，以及民營化的前景欠佳等因素的拖累，導致債務負擔不可能降低。再者，銀行部門的疲弱使得中期成長展望看壞，逾期放款高過預期水準，潛在的信用危機可能延長不景氣期間。另外，台灣政府管理經濟的能力令人質疑。雖然日前通過的金融六法受到肯定，但這些法案在短期內對經濟的助益恐怕有限。


調降評等後政府部門的反應

在標準普爾調降我國國家主權評等之後，政府部門立即做出回應。財政部於7月26日晚間發佈新聞稿指出，因為全球經濟不景氣，擴大我國經濟趨緩的現象，導致標準普爾在引用預算赤字及公共債務的數據，與實際情況不符。例如，2001年中央政府財政赤字佔GDP之比率應是2.4％而非2.9％、各級政府財政赤字佔GDP之比率應是3％而非4％，以及公共債務未償餘額佔GDP之比率應是30.25％而非40％。事實上，數字僅是數字，如何解讀全視引用人的目的，財政部與其立即聲明「引用數據有誤」，不如虛心檢討，更能贏得民眾的掌聲。另外，經建會主秘葉明峰表示，由於過去半年景氣不佳，此調降舉動是可以理解的。不過，同樣是深陷不景氣的新加坡及日本，為何他們的國家主權評等仍維持不變呢？


支撐台灣主權評等的因素

台灣調降之後的主權評等，就亞洲10個國家或地區觀察，劣於新加坡、日本，優於香港等其他地區，排名第三。標準普爾表示，目前支撐台灣主權評等的主因有三：一是強健的外部資產負債表，因為小額的公部門外債及高額的外部淨資產部位，均超越受評為「AA」與「AAA」主權國的平均水準。二是台灣擁有充足的國際流動準備。估計至2001年底，台灣的外匯存底可能超過1,100億美元，僅次於日本、中國大陸及香港。三是創新、活絡、出口為導向的經濟風貌。台灣生產力的彈性，尤其是電子與資訊科技產業，與高機動性的中小企業，維繫了台灣經濟及就業市場成長的動力。

雖然目前台灣的長短期信用評等均代表極高的償債能力，但因預算赤字、政府債務及銀行體系不良資產等因素，使得未來的展望仍趨於負向。縱然台灣有充足的外匯存底及彈性生產的比較利益，究竟這兩股力量相抵之後的效果是正是負，關鍵因素全看政府的改革決心了。