碰到股市低迷，工商界領袖免不了呼籲政府停徵或減徵「證券交易稅」(證交稅)，希望透過降低證交稅的負擔活絡股市，提振行情。但是，從歷史經驗，加上當前經濟基本面嚴重惡化、財政困窘等不利因素來看，停徵證交稅的想法實在值得商榷。倒是可以從稅制改革的觀點，思考如何在證交稅和證券交易所得稅(證所稅)兩者之間，尋求一個新的突破和平衡，對於股市健全，經濟發展和稅制合理化，可能會有意想不到的收穫。


證交稅類似服務費

證交稅是一種向出賣有價證券的人，按每次交易成交價格課徵一定比率的租稅；理論上是根據政府建立證券市場，提供證券交易方面各種法律、制度的保護與服務措施，使民眾得以在公平、合理的市場機制下進行交易，而收取類似「服務費」性質的費用。其道理就像證券商為客戶從事證券交易的撮和服務，並不保證獲利，而是按交易金額的一定比率收取「手續費」一樣。因為「不論盈虧」，只要賣出有價證券就需繳納證交稅，自然會引起投資人心理上的反感；特別是在賠本賣出股票時排斥的心理更是強烈。這一年來，經濟嚴重衰退，股市更是跌跌不休，在經發會即將召開之前，工商界再度發出停徵證交稅的呼籲，自然並不令人意外。

事實上，過去二、三十年來，政府也曾多次停徵或減徵證交稅，出發點都是一樣。但是，停徵或減徵證交稅的消息，頂多刺激股市上漲三、兩天而已，證券市場的走勢最後還是回歸到「基本面」。因為，經濟好，股市就好，證交稅的稅率高低根本就無法阻擋股市的上漲；經濟不好，股市就不好，證交稅從來就不是股市低迷的主要原因，停徵或減徵證交稅當然效果有限。反過來說，如果證交稅會影響到股市的表現，就表示股市不能反映基本面，這樣的股市才真正是有問題。而且，如果證交稅的影響可以那麼大的話，是不是證交稅應該要永久停徵才對？

而且，如果證交稅的調降或停徵「真的有效果」，恐怕也是造成負面的影響比較大。因為這代表股票交易的成本降低，在股市看空的時期，只會引發更大的賣壓，徒然打壓行情而已，結果反而是得不償失。而當前的財政嚴重惡化，也實在禁不起效果有限的減稅措施的衝擊。


換課證所稅如何?

從正面的意義來看，如果考慮停徵或降低「不論盈虧都要交」的證交稅，而以「有賺就多交，有賠就有抵減的」證所稅來搭配或交換，應是可以審慎考慮的方向。但初期可以不納入個人綜合所得稅制，而是「分離課稅」，就不會產生「人頭戶」的問題，稅務行政上也可以簡單易行。稅率剛開始不要太高，例如5％至10％，使投資人改納證所稅取代證交稅，不至於對股市造成太大的衝擊，而政府的稅收也可至少維持不變。長期則可以訂定逐漸提高稅率時間表，使證所稅的稅率逐漸接近其他所得的平均稅負水準。

經發會如果要討論務實的問題，相信證所稅取代證交稅應當是個好題目！