5月21日迄今，台灣外匯市場出現兩次巨幅震盪。首先是5月21日，台幣跌破33元關卡，以33.456元兌1美元作收，貶值5.08角，創下自1998年10月7日以來的新低，成交值達11.18億美元，此為今年的第三大成交值。一個禮拜之後的5月28日，台灣的外匯市場再次經歷更巨幅的震盪。該日新台幣跌至34.5兌一美元，再創新低，單日貶值1.005元，幅度達2.91%，也創下近十年來單日最大貶幅，成交量20.2億美元則為史上第三大量。綜觀此二次支撐美元超額需求的力量，均是來源於「市場強烈預期」。


521與528貶值事件

回溯5月21日貶值事件，媒體一致認為是起自台灣綜合研究院院長劉泰英「建議新台幣貶至40元兌一美元」的傳聞。事後劉泰英雖然發佈新聞稿否認，強調這是「記者與某位研究員私下談話之內容」，但此一傳言已使得股匯市重挫。為何這項傳聞在此時有如此大的震撼力呢？原因是陳水扁總統在就職周年電視談話中宣布將成立的「經發會」，傳聞已欽點劉泰英所轄的台綜院負責籌劃，於是台綜院人員對外的任何言論就成為媒體追逐的焦點。

5月28日的貶值事件，幾乎是5月21日的翻版，只不過主角換成對市場更具影響力的央行副總裁陳師孟。陳師孟於26日接受廣播節目訪問時，對「40元匯價說」表示個人看法。陳師孟指出，「目前新台幣匯價是否合理，應視市場供需而定。從目前美元的供需來看，外資在前4個月呈現淨流入，美元供給充分，因此，目前新台幣價位合理。但若預估未來的經濟情況，個人認為有一點貶值的空間，但絕不是1美元兌換新台幣40元的價位」。此言一出，透過媒體渲染及一個週末的醞釀，也對市場造成台幣貶值的強烈預期。28日各方人士蓄勢待發，紛紛搶進美元；央行雖然希望維持在33.50元的價位，但於尾盤放手，收盤前15分鐘劇貶1元，創下近十年來單日貶幅最大的歷史紀錄。


「個人看法」惹禍？

5月28日貶值事件，不論是貶值額度，或是成交量金額，幾乎是5月21日事件的兩倍。一般的輿論均指向陳師孟所發表的「不當言論」所致。雖然事後陳師孟嚴厲地表示，「對於部分媒體喜歡斷章取義、喜歡惡意唯恐天下不亂的心態，我不準備再接受。所以，我對媒體說的最後一句話，就是，我以後不會再對媒體說任何一句話。」央行官員也一再呼籲民眾不要聽信謠言，行政院長雖然一再強調尊重市場機能，然而張院長也在體認到「一言興邦、一言喪邦」之餘，質疑「為何人心如此脆弱？」他強調國人應信賴中央銀行、信賴新台幣，因為我國整體國際收支良好、外匯存底非常充沛。

以下從兩個角度來分析，一是具影響力人士的言論應如何拿捏，二是如同張院長所講的，為何人心如此脆弱？


央行的本質是保守

儘管陳師孟的意見確是個人看法，他對新台幣貶值的看法也有其學理的依據。然而，一般民眾並不在意陳師孟是學有專精的總體經濟學家，而只關心他是中央銀行副總裁的官方身份。在此景氣低迷，主計處剛公布第一季超低的經濟成長率，經建會也才發表跌停的景氣對策信號，受到媒體影響的國人對未來憂心忡忡之時，央行副總裁發表對貶值的個人看法，要社會大眾不做聯想，不去追逐那肥貲貲的短利，那豈是今日的台灣？

其實，央行的本質就是保守。就我們所知，陳師孟是經濟學界少有的人道主義者。在理性枯燥的總體經濟學課堂上，他滿懷人文情操的講解竟可以讓有些學生有「幸福」的感覺，恐怕是空前絕後的吧！但這與官場的約定俗成，特別是中央銀行肩負的使命，是有相當差距的。陳師孟事後「不再對媒體講一句話」的感言，在今日「主流」媒體的反社會傾向上，是可以理解的。但願這樣的「教訓」，可以中和陳師孟的個性，培養出未來兼具人道與央行本質、有為有守的政務官。


人心脆弱？

為何人心如此脆弱？為何輕信謠言？這答案其實很簡單，說穿了，只不過是一個極短視近利的套利行為，而「貪」、「怕」兩字也足可形容一切。

但是，究竟誰是真正的贏家呢？事實上，短期貨幣現象的調整速度是相當快速敏感的，此由新台幣價位在28日隔一天，收盤價就從34.50回升將近一半到34.072，可見一斑。面對這個驚濤駭浪的市場，若非「專業的市場進出人士」，則前一天還沾沾自喜以為撿到便宜的人，可能第二天就要飽受套牢之苦。真正的贏家，還是必須回到基本面，以堅定的心面對風聲，不被短期的利益沖昏了頭。這種作法看似保守，長期而言卻是最理性也是最有利的方式，畢竟傳言是禁不起時間考驗的。