書 名：非理性繁榮
作 者：羅勃‧席勒
譯 者：周翠如 齊思賢
出 版：時報文化


不完全理性的經濟人
顛覆一般投資理論
分析股市非理性投資行為


美國聯邦準備（相當於中央銀行）理事會理事主席葛林史班，一九九六年底在華府希爾頓飯店演講，談到當時美國金融資產價格泡沫時，講出「非理性繁榮」這個詞，隨即成為名言，它也就是本書的書名。

九O年代，美國股市不斷創新高，投資人的熱度沸騰，投機風氣鼎盛，知名的股市分析師甚至喊出道瓊指數會上五萬點的說法。本書作者席勒為耶魯大學的教授，也是美國股市的投資人，根據多年來對美國股市多頭行情的分析研究，以及歷史上各種股市大幅波動變化的前車之鑑，冷靜分析這一波美國股市榮景的各種因素。然而，這些因素多半無法以一般經濟學效率市場的理論來分析，原因是股市中人們所發揮的投機貪婪，是一種非理性的本性，全文娓娓道來，分析鞭辟入裡，引人省思。

席勒從經濟學、心理學、社會學，根據各種統計分析與歷史研究，尋找九O年代美國投資泡沫出現的緣由。美國人明知一旦股市泡沫破滅，所有財富轉頭成空，卻又認為自己不會是最後一隻老鼠，總能在大跌之前，賣給更倒楣者；甚至股價一旦回漲反彈，就立刻把上次虧損的前車之鑑忘到九霄雲外去了。這個現象似乎與我國股市的狀況極為相近。

席勒教授特別指出，為爭奪投資人，媒體上的股市明星以強勢行銷方式，膚淺地強調一些表象，給大眾一種股市只漲不跌的觀念。然而，事實上，他們未必抓得住股市的脈動。我國也一樣有許多這一類的股市分析師，而官員們為了拉抬股市，甚至不惜以「股價很低，不買就會後悔」的說詞，來誤導投資人。其實，他們和投資人一樣，根本不清楚下星期的股價究竟會漲還是會跌。結果造成誤聽其言者被套牢；最後即使將股價漲跌幅的下跌幅度縮小，改變遊戲規則，也擋不住股價下滑的趨勢。從這點看來，或許我國的主管官員從這本書中可以學到的還更多。

總之，這是分析股市非理性投資行為的一本好書。它顛覆了一般的投資理論，指出二十世紀末，證券市場中的教義派金融學者所不能解釋的「亂象」源頭，是他們理論的假設前提有問題，當然，它也預告了美國股市投機泡沫的下場。對台灣的投資人來說，本書對我們股市的「非理性」部份，有個更為「理性」的解釋。