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意外降息的理由
美國聯邦準備理事會（FED）4月18日無預警地在正式會期（FED上次開會是3月20日，下次正式會期預定是5月15日）之前，公布了調降利率兩碼(即0.5%)，聯邦基金利率調降至5.5%、重貼現利率調降至4.0%，這是FED今年以來的第四度降息。
美國經濟的衰退
根據聯邦公開市場委員會（FOMC）會議聲明，「自3月正式會議以來，FOMC已就既有的新資訊檢討經濟前景。過度庫存似已順利進行大幅削減，消費及住宅支出亦維持理想。. . .然而，資本投資已告持續疲軟，現階段及預期獲利能力持續遭受侵蝕，加上景氣前景的不確定性升高，似將打擊未來的資本性支出。這種可能的障礙，以及先前股票財富縮水對消費的可能效應與海外成長減緩的風險，極可能使經濟活動步調維持在令人無法接受的疲弱水準。因此，本委員會一致同意有必要在這段較長的正式會議期間調整政策立場。」顯然FED同樣是為了刺激美國經濟景氣，再次利用調降利率的貨幣工具，並且選擇在出乎大家意料之外的時點公布。這個政策的實質效果如何呢？
股市的反應熱烈
2001年啟幕未滿4個月，FED已四度降息，的確不太尋常。究竟美國景氣有多壞，需要如此頻繁降息？支持美國景氣瀕臨衰退的資料有：（1）密西根大學4月份消費者信心指數從3月份的91.5滑落至87.8，創下自1993年來的最低點；（2） 4月中旬當週的首次請領失業救濟的人數增加9千人，較去年同期增加46%，並創下5年來新高；（3）3月份零售額下滑0.2%，較預期更疲軟；（4）高科技公司獲利銳減、大規模裁員、凍結投資聲不斷。
有關 高科技公司獲利銳減、大規模裁員及凍結投資的例證，如晶片大廠英特爾首季獲利較去年銳減82%，並終止原訂在德州奧斯汀耗資1.2億美元研究中心興建的計畫、延宕麻塞諸塞工廠5億美元的擴廠計畫、凍結愛爾蘭2億美元的新廠興建計畫。而在英特爾宣布季報的同一天，德州儀器公司宣布第二季營收將衰退20%，裁員人數將再增加2,500名。另外，一向以高成長著稱的思科公司宣布第一季營收將衰退30%，並同時裁員8,500名員工。這些數字似乎反映出美國經濟正面臨著嚴厲的考驗。
榮景僅曇花一現？
FED出其不意的降息，各地股市歡聲雷動：道瓊指數上漲399點，漲幅達3.9%；那斯達克指數上漲156點，漲幅高達8.1%；其他如巴黎、倫敦、法蘭克福、台北、香港、東京股價指數，亦紛紛上揚。
不過，回顧FED上次降息，股市反應卻是迥然不同。由於今年2月底到3月初，紐約股市一路下挫， FED降息的市場
預期氣氛濃厚。儘管如此，FED並未在2月底降息。於是市場轉向預期FED在3月20日的決策會議上降息，並且預期降幅0.75%；但是，最後FED僅降息0.5%。由於降幅不及市場預期，紐約股市因賣壓沈重而重挫，同時市場質疑降息幅度不及支撐美國經濟的聲浪逐漸升高。然而，面對各界的質疑，FED決策官員則一再重申降息的立場並非基於股市低迷的考量，而是出自經濟基本面的審慎權衡。FED主席葛林史班捍衛美國經濟基本面與市場角力的過程，一如以往。
全球經濟度小月
儘管股市的反應熱烈，但是這番「榮景」到底能維持多久？回顧今年1月3日，FED同樣在非正式會期宣布降息兩碼，市場同樣報以熱烈回應，那斯達克指數創下14.2%單日漲幅最大紀錄、道瓊指數勁揚400點。但這只是一日行情。美國股市自那時起頻頻走軟，即使FED在1月底及3月兩度降息，也難扭轉美國股市。這次FED無預警的降息，到底能否如其決策官員所預期的引起實質面的效果，恐怕還是得回歸基本面的觀察。
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