在政治上講民主是大家熟悉的，但如果說經濟上的市場價格也有民主精神，恐怕就要多一些說明了。任何市場的價格都是由買賣、供需雙方所共同決定的，除了少數獨占性的價格，也許由賣方單獨就可以拍板定案，但是應該是例外。多數情形須要由供需雙方決定，而且買賣方人數若很多時，那麼價格會漲會跌，就要看這麼多人的共同「投票」來決定了。多數人想買，價格就會被抬高；多數人想賣，價格就會往下掉。因此，市場中的民主法則就是由買賣雙方採取買或賣的決策（與投贊成、反對票的意義雷同），來形成市場的價格。


市價也是民主法則產物

這項民主法則的價格理論尤其適用於人數眾多的股市和股價。股民積極買進則股價上漲，股民大量拋出則股價下跌，這是恒常的定律。當然，影響股民買進、賣出決策的是各種五花八門的資訊，有總體經濟、產業和企業經營績效，有各式各樣的消息、傳言，有對未來的預期、展望等等，這當中固然有些人的意見會引起較多數人認同，這些就是所謂的專家或分析師，他們的意見動見瞻觀，其發言份量遠遠超出其他人士。這種情形其實也可以在政治場域的投票活動中見到，譬如具社會清望的人士對某候選人背書、站台，當然可以發揮強大加分效應。

對股票市場股價的影響，主要來自專業和市場人士，但也有部分政治人物熱衷發揮影響力：他們的邏輯是股價高低代表人民對他們政治表現的評價。因此，每每熱中於預測或期待股價的高點，其結 果卻往往討不了好：不是遭市場投資人的噓聲，就是要花好大的力氣去扭曲市場，但到頭來往往還是敵不過市場的龐大賣壓。台灣股市中的股價就經常演出這種政治人物企圖影響股價，但股市不領情的慘痛經驗。


人為扭曲終歸是枉然

其實這種少數人想凌駕多數人意志而企圖左右市場價格的情形，也發生在若干國有資產的定價上，包括公營事業民營化時股票上市的定價。最近的例子就是中華電信公司去年九月的釋股價格，由於國內價格定在一百元以上，結果上市後股價直直落；到了今年二月海外釋股時的定價，就讓主管官員頭痛：順應市場價格可能遭致賤賣國有資產的質疑，更大的壓力則來自當初高價承購中華電信的員工或投資人。因此，主管官員只能從行政干預下手，致使海外釋股無法如期完成。

如果把最近國際間的電信釋股案拿來作比較，恐怕會令主管官員很不開心。歐洲第二大行動電話公司Orange二月中旬的上市案，是歐洲 股市今年迄今最大的籌資案，結果在二月十二日上市前夕，突然宣布調降第一次公開發行的價格18%。其實這個價格與去年五月的上市計畫相比，已經掉了三分之一。可見國際間的電信股股價今非昔比，這絕非政治人士所可以預料，甚至連產業分析師也不是可以事先洞察的。當多數投資人對這個產業的前景看淡，價格當然無法亮麗；反之，當多數人看好，價格就像泡沬般愈吹愈大。你可以不認同，但這就是價格！就像你可以不認同某位候選人，但選舉結果是得多數選票者當選，這就是民主。


尊重專業尊重市場

價格的評定其實是很專業，有時候也充滿不確定，因為最終的結果須要投資人的「投票」來決定。正因為如此，所以公營事業的釋股都有專家學者所組織的評價委員會，協助主管單位對主辦承銷商所提出的定價予以審查，這當中主管官員應該學習去接受專業的建議，去順應市場的決定。否則，如果一味想要以個人主觀的評價或認定去決定某個價值，其後遺症非常嚴重。再以中華電信去年九月的釋股為例，由於百元以上的定價不但使未來的釋股陷入困境，也是造成市場信心不足的原因。尊重專業，尊重市場是許多政治人物必須學習的課題，市場中的力量運作與政治領域的權力行使很不一樣，更需要獲得尊重，這才是真正市場經濟的落實。